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周五开盘，韩国股市一路走低，KOSPI指数跌幅一度扩大至百分之三点五。SK海力士股价跌幅超过百分之五，三星电子也下跌了百分之四。

7月24日，韩国金融服务委员会（FSC）、金融监督院（FSS）及韩国交易所（KRX）等机构联合发布了《单一个股杠杆产品基本预存款强化提前实施方案》。

公告中提到，针对散户投资者交易单一股票杠杆ETF的更严格基本预存款要求，被提前至7月31日执行，原定于8月实施的新规内容包含：基本保证金金额将从1000万韩元提高至3000万韩元；同时，股票、ETF和债券等资产将不再被计入认定范围。

此外，现金基本预存款的认定方式也进行了同步优化，旨在增强市场的稳定性。规定明确，只有当股票卖出并完成结算、现金入账（T+2日）时，该笔款项方可计入基本预存款，卖出款项担保贷款的金额不计入基本预存款。

此次新规覆盖了在韩国境内及海外上市的单一个股杠杆ETF。若相关公司未能于7月31日前完成系统升级，监管机构将限制其相关产品的交易。

FSC表示，为了给市场降温，暂停新上市单一股票杠杆产品以及禁止相关广告宣传的措施已经完成。而在强化溢折价率管理方面，将通过修订交易所规则及实施细则，计划于8月19日实施，届时将强化证券公司和资产管理公司的管理责任，并缩短指定投资注意股票的流程。

在改善交易数量单位方面，FSC称正在加快推进零股处理程序和系统开发，争取比原计划（11月内）提前实施，目前正在协商中。具体计划是将个股杠杆产品最小交易单位由目前的1份暂时提高至20份。

7月16日，韩国金融监管部门曾宣布了一系列针对单一股票杠杆ETF的管理措施。为了尽快稳定市场，FSC在周五的公告中将部分措施提前实施，并细化了具体的推进时间表。FSC表示，此次调整综合考量了在韩国法规体系内加强投资者保护的必要性、消除境内外监管不对称的制度初衷，以及近期全球范围内主要存储半导体企业股价波动性进一步扩大的担忧等因素。

广发证券研报分析指出，韩国股市的杠杆资金主要来源于信用融资、杠杆ETF及场内外衍生品，不同工具在投资主体、传导机制与风险透明度上存在显著差异。目前，韩国本土杠杆ETF规模已去化百分之二十八点三，信用融资仅较峰值回落百分之九点三，而场内衍生品仍处于历史高位，这表明杠杆出清正逐步从杠杆ETF端向融资与衍生品端传导。

广发证券认为，杠杆ETF规模的扩张是本轮资金面加杠杆的主要影响来源。目前，韩国本土散户在前期大跌赎回后，又重新出现了净申购的轻微反弹迹象。由于韩国个股杠杆ETF主要由本土散户持有，其日净申赎金额可作为衡量散户风险偏好的高频指标。截至7月16日最新披露数据，Samsung、SK Hynix等单股杠杆ETF合计净申赎重新转正。不过，增量资金的边际效应已有所放缓。尽管单日净申购重新转正，但自5月27日单股杠杆ETF上市以来，累计净申购规模已由持续上升转为平台震荡，这说明散户新增配置意愿较前期明显降温。

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