今天凌晨，谷歌母公司Alphabet披露了二季度业绩。

第二季度，Alphabet营收达到1198亿美元，高于市场预期的1170.2亿美元；经营利润为407.7亿美元，同样优于预期的405.5亿美元；资本支出攀升至449.2亿美元，超出预期的441.5亿美元；谷歌服务收入录得945.4亿美元，符合预期的943.2亿美元；谷歌云收入为247.7亿美元，高于预期的224.6亿美元。

谷歌云积压订单首度突破5000亿美元。该业务收入同比增长了82%，创下了近年来最快的增速，这表明AI投资正在逐步转化为商业回报。

从数据上看，资本支出是谷歌云收入的1.8倍，意味着谷歌每赚1元钱，仍需投入1.8元来建设基础设施。

虽然谷歌上调了2026年的资本开支指引，从原先的1800亿至1900亿美元提高到了1950亿至2050亿美元，但二季度的自由现金流却首次转负至-59亿美元。谷歌CFO预计，AI基础设施投入将持续对利润表和现金流构成压力。

市场对谷歌的财报存在分歧：一方面是AI投入开始变现，另一方面是持续烧钱导致自由现金流转负，如果收入增长跟不上，资金总有耗尽的一天。据巴克莱测算，谷歌未来两年自由现金流将连续为负。

达哥近期感觉市场都在“躲”财报，如今谷歌财报落地，下周Meta的业绩便成了关注焦点。

Meta的财报同样关键。7月1日晚间，Meta出售算力的消息被市场解读为算力见顶的“鬼故事”。次日，A股通信设备板块指数大跌了7.49%，这标志着对AI硬件的调整正式确立。

回到市场。

今天，A股三大指数集体小幅上扬。截至收盘，上证指数和创业板指数均收涨0.25%，深证成指收涨0.44%。

市场成交额超过2.2万亿元，较昨日大幅缩量逾4000亿元。当天上涨个股超过4200只，个股涨跌幅中位数为上涨1.82%，平均股价指数上涨0.11%。

大盘方面，上证指数昨天的高点和低点均未突破，短线尚未选择方向。明天需关注周三的低点是否跌破，若跌破则存在调整可能；若能突破周三高点，则短期有望震荡上行。

创业板指数当前仍受制于10日均线，参考2021年3月末的经验，只有站上20日均线才能视为右侧信号。

当前行情与去年4月7日大跌后的修复性行情类似，在初期单日大涨后，大盘通常呈现小波动特征。

这两段行情均是修复性行情，不仅市场缩量，板块和个股轮动也极快，随机性强，操作难度不小，说它是“高手局”并不为过。

以今天为例，上午是MLCC、光模块、能源金属、光纤、玻纤、电力、有色等板块轮动，下午则轮动到电池、人脑工程、证券、光伏设备、工程机械等。

今天宽基ETF大幅缩量，这是一个重要现象（如下图所示）。

ETF缩量说明主力资金并未出力，这表明市场的极度担忧情绪已经明显缓解，后续走势将取决于资金行为。

板块方面，硬科技连续两天走弱，即便韩国股市大涨也未能带动。AI硬件方向受谷歌资本支出超预期影响高开，随后回落。

新能源方向走强，储能、风电、电网、绿色电力、光伏等板块表现不错，个股掀起涨停潮。

长江证券认为储能板块底部已确认。东吴证券指出，锂电8月排产旺季将至，排产环比增长需求旺盛。

电网方面，东方财富证券提到电网投资“适度超前”与特高压招标放量共振，近期行业出现两大关键催化。

一是政策定调“适度超前”，电网基建投资加码。国家发改委、国家能源局联合发布《可再生能源发展“十五五”规划》，明确“适度超前推进建设电网基础设施”。叠加国家电网“十五五”期间固定资产投资规划达4万亿元，较“十四五”增长约40%，重点推进特高压、智能配电网及数字化升级，设备中长期需求空间坚实。

二是特高压招标大幅放量，年内前三批已超2025年全年。2026年国家电网特高压第三批设备中标候选人总中标金额达108.72亿元，年内前三批次累计中标金额已达292.61亿元。2026年仅前三批采购金额就大幅超越2025年全年。年内特高压招标呈现“多项目连续落地、交流+直流+背靠背共振”特征。

达哥认为，去年以来的几轮行情中，主线退潮后，接力的支线炒作高度普遍不高。所以，对于新能源今天的崛起，最好信早信。

最后，达哥总结一下：今天板块个股普涨，由1个月前的“一九行情”转为“九一行情”，这是市场缩量轮动及行情修复的体现。风格是否会发生变化，还需要继续观察。操作上，尽管个股普涨，但操作依然有难度。