周二晚间，一组基金数据让不少老股民心里泛起凉意。
2026年公募基金二季度报告悉数披露，重仓股名单一出，市场反应剧烈：
当中际旭创以1662.53亿元的持仓市值，继续高居公募第一大重仓股宝座，这并不令人意外；
然而贵州茅台、腾讯控股、阿里巴巴-W、紫金矿业、药明康德、立讯精密，则悉数跌出前10！
白酒（以茅台为典型代表）和创新药（以药明康德为典型代表）的"老登股"称号，早已深入人心，如今腾讯、阿里这些素来青涩的互联网巨头，也渐渐染上了"老登"气息！年初还炙手可热的紫金矿业、立讯精密，正步入老化进程。
更引人注目的是，消费股近十年来首次与公募十大重仓股榜单无缘！不得不慨叹，时代更迭步伐正快，如今一个季度的变化足以抵得上往昔数年。
仅三个月前，那六家公司还曾是市场的焦点。如今却一同跌落神坛，取而代的是寒武纪、北方华创、兆易创新、源杰科技、中微公司、三环集团这六位新贵。
图片来源：证券时报记者 安仲文
茅台第一季度排名尚在第五，到了第二季度直接滑落至第30位；腾讯控股第一季度排名第四，第二季度则跌至第28位。
表面看是赚钱效应的变化，实则底层逻辑已然重塑！过去二十年里屡获赞誉的"老登股"，正遭受AI概念股、科技新贵的冲击。
一个全新时代已然降临。
六位新晋王者各具风采
总览来看，当前公募前十名清一色的芯片、光模块、半导体设备公司。换言之，AI产业链成了公募资金的新宠。
接下来，将逐一剖析这六位"新科状元"。
寒武纪：极具戏剧性的"王者归来"
颇具讽刺意味的是，寒武纪一季度被公募减持169.36亿元，股价单季重挫27.48%，黯然跌出前十；而到了二季度，这家公司强势反弹，直接重回第四位。
其成功关键，在于业绩的爆发式增长。2025年营收64.97亿元、净利润20.59亿元，实现了上市以来首次全年盈利；2026年一季度营收暴增至28.85亿元，同比增长159.56%，归母净利润达10.13亿元。
在芯片国产化、自主化的大背景下，字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度正持续买入其芯片（消息源自第三方报道，官方未披露具体客户名单），显示出强劲的市场需求。据13家机构预测，其2026年净利润均值或将达51.22亿元，较2025年增幅接近2.5倍。
6月30日，股价一度冲至1620元，成为科创板首家市值破万亿的公司。
源杰科技：光纤模块产业链中的"印钞机"
许多市场参与者熟悉中际旭创、新易盛，却可能忽略了它们激光器光芯片的主要供应商是源杰科技。最新数据显示，中际旭创已转为源杰科技的最大客户，消耗了其过半产能。
21日（周二）晚间，源杰科技发布的业绩预告令人震撼：上半年营收预计在9亿元至9.5亿元之间，同比增长339.13%-363.53%；归母净利润则预计达6亿元至6.5亿元，增幅高达1196.91%-1304.98%。
另外，值得关注的还有源杰科技的公募基金持仓比例高达19.94%，是十大重仓股中被基金关注度最高的企业。
北方华创、中微公司，半导体设备制造的"淘金者"
在淘金热潮中，半导体设备制造领域始终保持着稳健态势。这两家公司是国内晶圆厂设备制造的重要供应商。
北方华创2025年营收393.53亿元、净利润55.22亿元，堪称国产半导体设备的领头羊；中微公司2025年营收123.85亿元、净利润21.11亿元，其刻蚀设备已应用于3纳米甚至更先进制程的部分关键节点。
由于国产半导体设备渗透率尚有较大提升空间，这两家企业未来的发展上限尚不明朗。但只要国内持续建设晶圆厂、"自主可控"路线深入推进，相关领域的订单需求预计将持续旺盛。
兆易创新、三环集团，新晋"登科者"
兆易创新作为存储芯片龙头企业，2025年净利润16.48亿元，实现大幅增长49.47%，获益于存储芯片涨价周期；三环集团主营MLCC陶瓷元件和半导体封装陶瓷（含陶瓷基板），产品应用于消费电子、AI数据中心、汽车电子等多个领域。招股书显示，2025年其电子元件板块（以MLCC为主）营收33.08亿元，同比增长43.9%。
这两家企业是首次跻身公募十大重仓股行列。
跌落神坛的老将
这些企业的问题，并非盈利能力不足，而在于投资逻辑的衰竭。
飞天茅台的批发价格自2025年初的约2300元一路下滑，至同年12月一度跌破官方指导价1499元。经销商面临几乎无利可图的困境。
房地产财富效应的消退、商务宴请需求的萎缩，令茅台赖以生存的"面子生意"遭遇重创。
增长预期的逆转、想象空间的压缩，导致资本大幅流出，曾经的股王已沦为新兴科技股的参照物。短短数月内，已有多只科技股价格超越茅台。
腾讯、阿里，港股市场中的"老将"新貌
这两家企业现金流依然稳健，但恰恰是这种稳健构成了其面临的挑战。过于稳定的经营模式意味着缺乏想象空间。
一季度公募基金减持腾讯245.74亿元，为当季被减持金额最多的标的；阿里巴巴-W也被减持超过百亿元。
客观来看，在AI领域，腾讯和阿里尚未完全掉队，但与DeepSeek、字节跳动、月之暗面、智谱等AI头部企业相比，其布局步伐显得有些迟缓，因而显露出"老将"气质。
不过，当AI热潮退去、市场回归理性，这些曾经的互联网巨头仍具备发展潜力。毕竟其拥有的业务规模与用户基础极为可观，若能找准新的发展方向，厚积薄发并非难事。
紫金矿业、药明康德、立讯精密，各自的困境
紫金矿业作为资源股，铜价的上涨带来的红利效应上限有限，难以追赶算力芯片板块的爆发式增长；药明康德最为戏剧性，一季度刚挤进前十（第九位），二季度即被踢出榜单，创新药领域的波动性一览无余；立讯精密则受制于苹果供应链单一化，一季度被减持112.75亿元，股价跌逾13%。尽管苹果已开始在AI领域有所布局，但与立讯精密的业务关联度并不高。
究其本源，是底层投资逻辑的全面革新
将这十二家公司并列审视，其中蕴含着明确的投资逻辑：公募基金对于"优质资产"的认知标准已然发生深刻变化。
二季度公募整体规模增至39.66万亿元，主动偏股基金在光电子板块加仓21.5个百分点，通信板块更是连续五个季度获得增持；而电力设备、有色金属、医药生物板块则遭遇集体减仓。
核心的投资逻辑极为明确：在AI算力产业链关键节点占据位置的企业，即可被称为新的王者；被困于旧时代财富效应与资源红利的企业，则沦为资本抛弃的对象。
这一现象背后，实际上是大量基金抱团取暖的行为。业绩排名的压迫迫使基金经理向近期涨幅最猛的领域集中配置，越集中越上涨，越上涨越吸引更多资金流入：
中际旭创获1816只基金重仓，宁德时代拥有1304只，新易盛则得到1287只基金的青睐。这种高度集中的投资行为已颇具泡沫特征！一旦市场机制启动，即便是价格相对低廉的老牌企业，也难以获得更多关注。
短期看，新兴科技股主导市场，传统股翻身困难重重。
但投资者需保持警醒：AI赛道已呈现过度拥挤态势，寒武纪滚动市盈率（TTM）已达300倍左右，越是繁荣的市场越潜藏风险。
"老将"的退场，未必就是"新秀"的登顶。潮水转向的时间点，永远不会提前预告。
眼下，时代的主舞台确实换了主角。那些曾经被视为低风险投资的"老登股"，如今真的被请下了历史舞台。
参考资料
[1] 中证金牛座（上海证券报）·张凌之｜公募前十大重仓股洗牌！中际旭创仍稳居头筹｜2026-07-21
[2] 上海证券报·王彭 赵明超｜科技股"霸屏"公募重仓股名单 贵州茅台成前30名"守门员"｜2026-07-22
[3] 证券时报·安仲文｜中际旭创稳居公募第一重仓股 基金大规模调仓抱团科技龙头｜2026-07-22
[4] 中国基金报·曹雯璟｜重仓股大曝光！这些股被狂买（附名单）｜2026-04-22
[5] 21世纪经济报道·雷晨（证券时报转载）｜科创板首家万亿市值公司诞生 寒武纪凭什么？｜2026-07-01
[6] 同花顺 iFinD｜寒武纪(688256)业绩预测
[7] 上海证券报·张问之｜源杰科技上半年业绩预增约12倍｜2026-07-22
[8] 新浪财经｜科创板大牛股公告，拟10派7元转增4.5股（源杰科技2025年报：数据中心类产品毛利率约72%）｜2026-03-25
[9] 央广网·财经｜北方华创2025年营收增长超三成 归母净利润同比微降1.77%｜2026-04-17
[10] 科创板日报（财联社）·郭辉｜中微公司2025年收入突破120亿元 薄膜设备销售额同比增224%｜2026-03-30
[11] 证券时报｜12倍存储芯片牛股，紧急公告（兆易创新2025年业绩）｜2026-06-29
[12] 财联社｜飞天茅台散瓶批价跌破1600元/瓶｜2026-03-02
[13] 第一财经（腾讯新闻转载）｜飞天茅台批价三日连跌百元，"散户大军"正重塑价格生态｜2026-03-03
[14] 证券时报·吴琦｜二季度公募基金规模近四十万亿元 大举加仓电子板块｜2026-07-22
[15] 源杰科技 2025 年年度报告
[16] 中国新闻网·中新经纬（林琬斯）｜三环集团赴港IPO："电子工业大米"带飞营收｜2026-06-16
